¿Alguna vez te has preguntado cuanto dinero es suficiente? O ¿a partir de qué cantidad podrías dejar cómodamente de trabajar de forma segura?
Seguro que eres consciente que si por ejemplo heredaras o te tocaran 10 millones de euros en la lotería, esa cantidad sí sería suficiente. De igual forma es fácil pensar que con 50.000€ o 100.00€ no podrías prescindir de todas las fuentes de ingreso futuras ya que acabarías agotando ese dinero.
Entonces, ¿dónde está el punto de equilibrio?
La regla del 4% responde a esa pregunta. De hecho, es la base sobre la que se sustenta la libertad financiera. En 1994, William Bengen, un planificador financiero, escribió un artículo de investigación en el Journal of Financial Planning en el que analizó de forma exhaustiva qué porcentaje de nuestros ahorros o inversiones podríamos ir gastando anualmente para no pasar apuros económicos tras la jubilación. Para ello, analizó distintos Asset Allocations, en cristiano, distintas composiciones de carteras de inversión. Se remontó a todos los periodos históricos a partir de los cuales teníamos datos para esas inversiones, concretamente, bonos y acciones.
Asumió un horizonte temporal de 30 años para los cuales la cartera de inversión debía “aguantar”, y considerando que anualmente se le iba sustrayendo cierta cantidad para poder cubrir los gastos de vida.
A la conclusión a la que llegó, es que con una cartera constituída por el 50% en acciones americanas y el otro 50% en bonos a largo plazo de Estados Unidos, haber sustraído el 4% de esa cartera y ajustando año a año el porcentaje a la inflación, esa cartera habría resistido prácticamente en el 100% de los casos 30 años. El estudio consideraba los posibles distintos años en los que dicha persona se podría haber retirado, y analizaba el porcentaje de años en los que habría sido seguro retirarse y vivir de ese 4%.
Veámoslo en un ejemplo práctico:
Juan tiene un patrimonio neto líquido de 500.000€, invertido 250.000€ en acciones (por ejemplo, en el S&P500 del cual hablaremos pronto) y 250.000€ en bonos. Dado que el 4% de 500.000€ son 20.000€, esa es la cantidad que podría sacar de su cartera el primer año para costear su estilo de vida.
Imaginemos que la inflación tras ese primer año ha sido del 2%. Dado que el coste de vida de Juan habrá incrementado en cerca de un 2%, el siguiente año deberá sacar 20.400€ (20.000€ + 2%).
En esencia, lo que está sucediendo es que la revalorización media anualizada de la cartera se aproxima o supera esa cantidad.
Algunas consideraciones sobre la Regla del 4%:
- El estudio fue hecho en 1994. Es decir, no se ha actualizado para incluir recesiones o crashes bursátiles como los vividos a principio de los 2000 por la euforia en las ‘puntocom’ o la inmobiliaria y de deuda de 2007-2008. Aún así, los periodos analizados incluyen periodos como 1929-1931 en el cual las acciones cayeron un 61%, 1937-1941 con una caída de más del 33%, o 1973-1974 donde lo hicieron un 37%.
- Hay que tener en cuenta que lo que nos indica la regla del 4% es un porcentaje de extracción muy seguro. Es decir, ya contempla casos muy desfavorables, como por ejemplo que una persona se hubiera jubilado justo antes de las caídas del 1973, y aún así, la cartera habría resistido. De haber tenido más suerte en el año de jubilación, el porcentaje de extracción habría podido ser bastante superior (quizás incluso del 7%).
- El estudio no contempla la posibilidad de que en caso de necesidad, se ajuste ligeramente el estilo de vida con el fin de extraer un menor porcentaje en tiempos difíciles. Por supuesto, también asume que en ningún momento se vuelve a trabajar o se aporta ningún ingreso extra. De igual forma no asume futuras herencias.
- La investigación está orientada a personas que se retiran del mercado laboral en la edad convencional de jubilación, de ahí que sólo se contemplara una cartera que debiera durar 30 años. Si estás leyendo esto, probablemente no quieras trabajar hasta los 60 o 65 (quizás ya vayamos por los 70 ahora?), así que nuestra cartera debe ser resiliente durante más de 30 años, quizás 40 o incluso 50.
Aunque la regla del 4% de Bengen ha sido ampliamente adoptada como una guía general para determinar la tasa de retiro durante la jubilación, es importante tener en cuenta que es una herramienta de orientación y no una regla inflexible. Los factores como la duración de la jubilación, el estilo de vida deseado durante la jubilación y el monto total de ahorros pueden afectar la tasa de retiro adecuada para una persona en particular. Además, es importante tener en cuenta que la regla del 4% de Bengen se basa en un conjunto de supuestos, como una tasa de inflación del 3% y una tasa de rendimiento del mercado de entre el 7% y el 10% anualmente. Estos supuestos pueden no ser válidos en todos los casos y pueden requerir ajustes en consecuencia.
A pesar de estas consideraciones, la regla del 4% de Bengen sigue siendo una guía útil para muchas personas que buscan determinar cuánto dinero pueden retirar de sus inversiones durante la jubilación. Al combinar la regla del 4% de Bengen con una planificación cuidadosa y una diversificación adecuada de la cartera de inversiones, las personas pueden tener mayor confianza de que sus ahorros durarán durante toda su jubilación.
Personalmente, creo que independientemente de si la Regla del 4% sigue siendo válida o no hoy en día, o si debería ajustarse al 3.5% o incluso el 3%, creo que lo importante y la utilidad reside en los conceptos, y sienta una base muy sólida de la cual partir. Tal y como decía en mis consideraciones, un 4% ya está contemplando casos muy desfavorables, de forma que es bastante probable que no nos retiremos justo a las puertas de un crash bursátil. Por otro lado, no conozco a ninguna persona que tras conseguir la libertad financiera no haya tenido nunca más ningún ingreso. De hecho, es muy común que los ingresos aumenten considerablemente a partir de entonces, ya que muchas personas esperan a conseguir la libertad financiera para dedicarse a aquello que realmente les apasiona, y en muchos casos les reporta amyor riqueza.
Link al artículo de Bengen: https://www.retailinvestor.org/pdf/Bengen1.pdf
